Kaiyun 开云Kaiyun 开云电缆原材料（铝材）之重点产品解析：据电缆网监测数据显示，采暖季不及预期，本月铝价一落千丈，国内外期铝跌破重要关口支撑，现货铝价格亦跟随期价下滑。以长江有色现货市场为代表，月初铝价为16120元/吨，月末铝价为14170元/吨，下跌1950元，整体跌幅为12.1%。

　　宏观方面：中国规模以上工业企业利润10月延续高增长，而最新公布的PMI数据基本延续稳定。官方制造业PMI小幅上涨0.2，而财新制造业PMI与官方PMI走势出现分歧，本月小幅下降0.2。两项PMI数据均保持在50点的分界线以上，中国制造业情况基本保持稳定，但官方和财新PMI的分歧可能预示着18年初中国经济可能面临较强的下行压力。另一方面，铝产能去化远远不及预期，前期铝价上涨主要依靠中国限产的消息驱动，但现实是限产效果不佳，而美国对华铝产品反倾销几成定局，中国铝制品对美出口受到重罚对市场信心打击更大，市场悲观情绪持续。进入淡季，国内外需求不振，而生产上升，供大于求对市场带来较大心理压力，铝价可能继续承压。

　　市场方面：四季度国内限产不及预期，前期受减产消息刺激而暴涨铝价现迅速回归，受基本面疲软拖累，市场供应迟迟不下滑，需求转淡，铝锭供过于求，加之现年底资金压力较大，利空因素叠加，本月铝价震荡下滑。铝锭库存维持高企将持续施压铝价，电解铝成本下滑将刺激冶炼厂生产积极性，环保督查趋紧将持续限制铝材消费，因此铝锭库存可能维持累积。但临近月底国家再次出台限产政策，其一为山东铝电要求限产30%，其二是月底传出的关于河南省全省碳素限产措施，而时间将安排在12月，且减产力度较大，或提振市场情绪。考虑到12月份仍有新增产能投产，环保因素对下游消费的负面影响，叠加铝锭高库存，预计铝价偏悲观运行。政策是否能改变悲观的基本面仍是未知数，但若政策能够落地并坚决执行，则铝价可能在库存出现拐点前企稳反弹，结束下跌趋势。

　　11月国内铝价大幅下滑，现货价格跌幅达2000元/吨，回到了7月时候的水平，不同的是，彼时市场对供给侧改革信心满满且出现可见成效，供需结构将发生变化的预期提振价格大幅上涨，而目前的价格则因结构尚未发生预期般的根本上扭转而失去支持，年底消费弱于往年是价格主要压力，而采暖季减产与预期不符是价格下滑的导火索。整体来看，缺乏利好消息支撑，铝价恐难有大涨行情，空头不断施压，且国内库存持续增加，铝价或延续弱势震荡。开云 开云体育开云 开云体育开云 开云体育